Clearlake, американската фирма за поглъщане, която стои зад офертата на Челси

Когато гигантът за частни капиталови инвестиции Carlyle Group работеше за закупуване на мениджър на дълг CBAM по-рано тази година, той беше заключен във война за наддаване с непредвидена американска фирма за поглъщане на име Clearlake Capital. Въпреки че Клиърлейк се въздържа от цената от 787 милиона долара, оставяйки Карлайл да спечели търга, това доведе до много по-голяма награда.

По време на преговорите двамата милиардери, съоснователи на Clearlake, Хосе Е. Фелисиано и Бехдад Егбали, се обърнаха към Тод Боели, основателят на Eldridge Industries, която притежава CBAM и много други компании, включително дял в отбора. Лос Анджелис Доджърс бейзбол .

В петък Боели и Клиърлейк се споразумяха да купят ФК Челси за над 4,25 милиарда паунда, спечелвайки в упорита битка за една от най-големите сделки на спорта за всички времена.

Докато Боели ръководи групата, която включва швейцарския милиардер Хансйорг Вис, главния изпълнителен директор на Guggenheim Partners Марк Уолтър и Даниел Финкелщайн, колега от Британската консервативна партия и колумнист на вестник Times, Клиърлейк финансира повече от половината от покупната цена и притежава права за съвместно управление.

Вместо да плащат от личните си богатства, основателите на Clearlake финансират покупката от неговите фондове за частен капитал, необичаен ход, който ще постави значителна част от футболния клуб в ограничена структура на живота, дори ако „могат да добавят още финансови партньори“.

За Клиърлейк Челси е най-значимата сделка в това, което е една от по-малко известните истории за успех на индустрията за поглъщане. Базираната в Санта Моника, Калифорния компания управлява повече от 75 милиарда долара активи и е придобила нови активи на стойност 25 милиарда долара през последната година, включително нов водещ фонд за изкупуване на стойност 14 милиарда долара.

„Клиърлейк продължи да бъде един от най-добре представилите се в нашите портфейли за частни пазари“, каза касиерът на щата Кънектикът Шон Уудън, който е инвестирал повече от 500 милиона долара в компанията.

Водещите фондове, набрани от Clearlake между 2013 и 2018 г., генерират нетна възвръщаемост между 34% и 56%, според изявленията на публичните пенсионни фондове, което ги поставя в горния квартил на индустрията. 12,6 милиарда долара Clearlake, инвестирани в първите си шест водещи фонда за изкупуване, са на стойност над 27 милиарда долара към средата на 2021 г., според публично проучване, публикувано от Кънектикът.

Основана през 2006 г., Clearlake е един от най-активните купувачи на средни компании в Съединените щати. Той е насочен към специализирани, но високопечеливши компании в секторите на потребителските стоки, промишлеността и технологиите, които развива чрез придобивания, финансирани с дълг. Освен това наема външни оперативни експерти, които да съветват относно стратегии за увеличаване на печалбите.

Компанията е направила повече от 100 придобивания от началото на 2020 г., включително половин дузина изкупувания на публично търгувани компании, според данни на Refinitiv.

Clearlake финансира около две трети от покупната цена на своите изкупувания, използвайки дълг, казват банкери, които са работили с компанията.

Придобиването му през 2014 г. на компанията за телекомуникационни услуги ConvergeOne за по-малко от 100 милиона долара беше допълнено от шепа придобивания, преди компанията да стане публична и беше продадена на фирмата за изкупуване на CVC Capital Partners за 1,8 милиарда долара. Сделката увеличи десетократно Clearlake, след като натрупа дългове от над 700 милиона долара, които компанията пое, за да направи придобивания.

Най-успешната сделка на Clearlake беше нейното отделяне на стойност 180 милиона долара от компанията за здравен софтуер Provation от конгломерата Wolters Kluwer през 2018 г. След като завърши четири придобивания, Clearlake продаде компанията на Fortive миналия декември за 1,43 милиарда долара. Тъй като Клиърлейк финансира покупката си с дълг, тя спечели повече от 20 пъти парите си.

„Гъвкавата стратегия на фирмата за всякакви метеорологични условия позволява на инвестиционния екип на Clearlake да идентифицира и изпълнява атрактивни инвестиционни възможности при различни пазарни условия“, каза Уудън. “Това е конкурентен диференциатор.”

Фелисиано и Егбали се срещнаха в средата на 2000-те, докато работеха за спасяването на две инвестиции. По това време Фелисиано работеше за инвеститор в затруднени дългове Tennenbaum Capital, докато Егбали се занимаваше с поглъщанията в TPG. Въпреки че сделките не са много, двамата се обвързаха.

Фелисиано, родом от Баямон, Пуерто Рико, идва в Съединените щати през 1990 г., за да учи инженерство в Принстън, без никога да е посещавал кампуса или прекарва много време в Съединените щати. Семейството на Егбали се премества в Калифорния от Иран през 1986 г. и той учи бизнес в Калифорнийския университет в Бъркли.

През 2006 г. двамата формират Clearlake със стратегия за превключване между изкупуване и затруднени инвестиции въз основа на икономическите условия. Те набраха капитал в началото, като се включиха в програмите за нововъзникващи мениджъри в дарения и пенсии, но се бореха да постигнат целта за набиране на средства от 500 милиона долара.

Мандатът позволи на Фелисиано и Егбали да преминат от изкупуване към затруднени инвестиции по време на кризата от 2008 г. Когато възстановяването се засили, те се отказаха. Встъпителният фонд на Clearlake генерира нетна възвръщаемост от 15%.

Не всички сделки са печеливши. Клиърлейк имаше 9% процент на загуба на фонда си по време на кризата, според пенсионните документи, и се бореше с някои инвестиции, изложени на енергия.

Feliciano обикновено се фокусира върху индустриални и потребителски транзакции, докато Eghbali се занимава със софтуер и технологии. Двамата преговарящи работят без прекъсване, каза доверено лице.

Напоследък Clearlake се превърна в най-големия потребител на Уолстрийт на „водени от GP вторични продукти“, нова техника, която е процъфтяващ пазар на частния капитал. При тези транзакции Clearlake ще намери частна инвестиционна компания, която да закупи голяма част от една от съществуващите си инвестиции и ще предложи на инвеститорите шанс да продадат при новата оценка или да прехвърли своя дял в нов фонд, който ще държи инвестицията за около четири години. повече години.

Той открива техниката по време на пандемията, продавайки част от софтуерната компания Ivanti на TA Associates през август 2020 г. при оценка от 2 милиарда долара, която генерира страхотна печалба. Много инвеститори избраха вместо това да прехвърлят своите активи. Преди година трета фирма за изкупуване, Charlesbank Capital, инвестира в Иванти на два пъти по-висока от оценката си за 2020 г.

„Екипът им е наистина добър в бързото отключване на тази скрита стойност и след като го направят, те са наистина добри в монетизирането на тази ранна печалба по креативни и иновативни начини“, каза Иън Чарлз, довереник, който основа Arctos, алтернативна инвестиционна компания.

„Това гарантира печалба за наследения фонд, но позволява на мениджъра да запази експозицията към растежа на атрактивна инвестиция“, добави банкер по транзакции. „За компания в режим на растеж, това също така дава на Clearlake възможността да задържи активи под управление“, каза друг.

Clearlake е сключил пет споразумения за продължаване, набирайки 8,5 милиарда долара активи и завършвайки повече от 10 милиарда долара инвестиции през последните две години.

Като оставим настрана поглъщанията, двамата милиардери са известни като едни от най-големите поддръжници на нови инвестиционни компании, управлявани от малцинства, със собствени пари. Те са финансирали и наставляваха близо 100 компании, включително чрез усилия за над 50 милиона долара, наречени Supercharged Initiative, водени от Фелисиано и съпругата му Кванза Джоунс.

„Когато погледнете назад след пет или 10 години, ще видите растеж на отделяне от различни инвестиционни мениджъри, започнали с Хосе и Кванза“, каза Адам Демуякор от Wilshire Lane Capital, който те подкрепят. “Има почти едно поколение на дърво, което е израснало от техните усилия.”

Фелисиано и Егбали са се насочили към продажбата на Денвър Бронкос от Националната футболна лига, потенциално по-голяма сделка от Челси и за която те наддават със собствени пари.

Двамата седят в ценен актив, тяхната комбинирана 80% собственост върху Clearlake. През 2018 г. те продадоха дял в компанията на инвеститори за оценка от 4 милиарда долара и използваха приходите, за да инвестират стотици милиони долари във фондове на Clearlake. Стойността на компанията оттогава нарасна до небето и Forbes оценява двамата милиардери на 3 милиарда долара всеки.

Банкерите предложиха да направят Clearlake публичен, опция, която компанията обмисля, но не е взела решение.

„Няма ли това да бъде следващият инструмент по отношение на създаването на стойност? Ако някой трябва да го направи, това ще бъде някой като Клиърлейк“, каза един банкер.

С допълнителни репортажи от Сам Агини и Кей Уигинс в Лондон

Add Comment